21世纪经济报道记者冉黎黎
8月27日，国家统计局发布数据显示，1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%。值得注意的是，随着“人工智能+”加快拓展、算力需求持续扩张，相关产品需求增加拉动价格上涨，带动与人工智能生产和应用相关的电子行业利润高速增长。1—7月份，电子行业利润同比增长1.1倍，其中，以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，对全部电子行业利润增长贡献率超过八成。
远东资信研究院副院长张林对21世纪经济报道记者表示，这一“极快”的增长数据，映射出当前中国工业利润结构正被AI算力投资与存储上行周期重塑。
中信证券首席经济学家明明对21世纪经济报道记者表示，18.5倍的高增速源于AI算力扩张、存储周期反转与国产替代共振的量价齐升，基数低致倍数较大，但并非畸高；2026年1—7月份，电子业拉动规模以上工业企业利润9.3个百分点，新动能在供强需弱中突围。
展望后续，张林认为，基准情形下，下半年规上工业利润仍将维持正增长，全年有望实现10%以上的累计增幅，总量增速温和回落但结构性亮点延续，或是下半年工业企业利润格局的主基调。
各月累计营业收入与利润总额同比增速（国家统计局/图）
AI带动电子行业利润高速增长
1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%。7月份，规模以上工业企业利润同比增长11.2%。
分三大门类看，1—7月份，采矿业实现利润总额6660.5亿元，同比增长34.9%；制造业实现利润总额34376.0亿元，增长18.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4784.2亿元，下降5.8%。
值得注意的是，电子相关行业利润高速增长。
1—7月份，电子行业利润同比增长1.1倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.3个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的主要支撑。
其中，以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，对全部电子行业利润增长贡献率超过八成。其他相关行业中，与计算机、服务器相关的计算机整机制造、计算机外围设备制造、工业控制计算机及系统制造行业利润分别增长3.3倍、2.5倍、1.6倍；电子器件制造和电子元件制造领域中，电子专用材料制造、半导体分立器件制造、电子电路制造行业利润分别增长226.8%、45.8%、37.1%。
同时，高技术制造业引领作用明显。1—7月份，制造业向产业链、价值链中高端转型持续推进，规模以上高技术制造业利润同比增长50.1%，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.6个百分点。
从行业看，电子及通信设备制造领域中，光纤制造、光缆制造、通信系统设备制造行业利润分别增长468.4%、62.6%、55.0%；医疗仪器设备及仪器仪表制造领域中，导航、测绘、气象及海洋专用仪器制造行业利润增长157.8%，口腔科用设备及器具制造行业利润增长74.5%。
原材料制造业利润快速增长。1—7月份，规模以上原材料制造业利润同比增长55.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长7.1个百分点。
从行业看，有色、化工行业利润分别增长91.8%、56.6%，石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额422.1亿元。
对于集成电路行业利润同比增长18.5倍，张林指出，从宏观视角看，需求已从芯片扩散至计算机整机、外围设备及工控计算机，说明这不是单一环节的脉冲，而是一条“芯片、整机、工业计算”的完整利润传导链，反映了新质生产力在工业体系中的渗透力。
而对于“18.5倍”这一备受瞩目的数据，知名数字经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林指出，集成电路行业的利润不存在过高的问题，但集成电路存在周期性，所以，企业要提前为未来周期下行做好准备，准备的核心：其一是扩大产能占领更高份额，其二是囤积现金。
展望后续，明明认为，短期景气延续但存储涨价放缓、产能释放或引发波动；长期将由涨价周期向真实需求与技术升级切换，先进制程与设备材料短板仍存，具备壁垒的企业占优。
张林指出，当前AI资本开支韧性和存储供需偏紧（部分产能要到2029年才可能翻倍）尚未完全缓解，利润高景气有望延续至2027年前后，但边际增速大概会回落。长期看，2028—2029年随着全球产能释放，盈利将更依赖HBM等高附加值产品以及先进封装等技术曲线与国产替代纵深，但同时材料端已出现“涨价预期充分计入”迹象，需要警惕中下游成本承压成为潜在风险。
营收利润率创2023年以来同期新高
国家统计局数据显示，1—7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额14918.9亿元，同比增长16.3%；股份制企业实现利润总额35494.0亿元，增长23.6%；外商及港澳台投资企业实现利润总额10137.8亿元，增长1.2%；私营企业实现利润总额11352.2亿元，增长10.9%。
1—7月份，规模以上工业企业实现营业收入80.92万亿元，同比增长6.5%；发生营业成本68.79万亿元，增长5.9%；营业收入利润率为5.66%，同比提高0.54个百分点。
另外，工业企业单位成本持续下降。
国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读称，1—7月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.00元，同比下降0.47元，工业企业累计单位成本今年以来持续保持同比下降态势。1—7月份，规模以上工业企业营业收入利润率为5.66%，同比提高0.54个百分点，营收利润率达2023年以来历史同期最高水平。
从各月累计利润总额同比增速来看，自1—5月的18.8%以来，增速有小幅回落。
张林指出，这一“放缓”本质上反映了基数抬升、成本传导与行业分化三重因素的正常回归。首先，利润率支撑走弱是核心原因，前期能源和原材料价格上涨滞后传导至中下游，显著推升账面成本并自6月以来显现。其次，行业分化加剧，电子、资源链条的高增长虽起到对冲作用，但汽车、黑色金属冶炼、家具制造业等下游与地产链承压，整体增速自然被拉低。此外，去年三季度起部分月份利润基数逐步抬升，也在统计上压制了同比增速。
对于后续走势，明明认为，短期基数走高令累计增速持续放缓，但营收利润率达2023年以来同期最高水平，预计未来随着高技术制造等新动能接棒，整体增速缓中趋稳，结构性分化延续。
张林则表示，基准情形下，下半年规上工业利润仍将维持正增长，但增速大概率继续趋缓，全年有望实现10%以上的累计增幅。结构上，电子链条、有色及部分化工原料的盈利确定性依然较高，而下游制造与地产链改善尚需时日，“上中游强于下游”的格局短期难以逆转。总体看，总量增速温和回落但结构性亮点延续，或是下半年工业企业利润格局的主基调。
总体看，于卫宁表示，1—7月份规模以上工业企业利润实现较快增长。同时也要看到，国际形势依然复杂严峻，国内供强需弱矛盾较为突出。下阶段，要按照党中央、国务院决策部署，进一步扩大内需，优化供给，统筹推进传统产业升级、新兴产业壮大和未来产业培育，推动新旧动能平稳接续转换，持续巩固工业经济高质量发展基础。
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